정부 정책에 올라탄 기업, SMR(소형원전) 관련주 - 우진

 지난 문재인 정부 시절 탈원전 정책으로 인해 원전 관련 회사들은 정말 힘든 시기를 보냈습니다. 하지만 올해 5월 윤석열 정부로 교체한 뒤 탈원전 정책을 폐지하고 다시 원전 산업이 정상화되는 길로 가려고 합니다. 이러한 정부 정책으로 수혜를 볼 원전 관련 기업 중 우진에 대해 알아보고자 합니다.

 

 

 

사업내용

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 우진은 계측기 전문업체로, 원자력발전소용 계측기를 핵심사업으로 영위하고 있는 회사입니다. 계측기 사업 외에도 자동화 장치, 설비진단시스템 등 시스템 사업을 하고 있지만 매출 비중이 10% 정도로 대부분 계측기 사업에서 매출이 발생하고 있습니다.

투자아이디어

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 앞서 말한 것과 같이 현 정부로 바뀌면서 탈원전 정책을 되돌리고 다시 원전 산업을 활성화하려고 합니다. 이에 따라 그동안 중단되었던 신한울 원전 3·4호기 재건설을 할 경우 300억원 가량을 매출 증대가 일어날 것이라고 대표이사가 말했습니다. 또한 원자로 내 방사능을 계측하는 ICI(In-Core Instrument, 노내 핵 계측기)를 납품하는데 국내 한국형 원전에 독점 납품하고 있습니다. 또한, 기존 원자력 발전소는 1,000~1,500MW 정도의 전기를 생산하는데 SMR은 300MW 이하 전기를 생산하므로 기존 대비 같은 전기를 생산해야 할 경우 3~5배 정도 ICI 공급이 증가하게 되어 매출 증가가 예상됩니다.

재무 상태

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(단위: 억원)

	2019년 12월	2020년 12월	2021년 12월
자산총계	199.9	240.2	229.8
부채총계	67.1	73.8	70.2
자본총계	132.7	166.3	159.6
매출액	889	892	1076
영업이익	-20	15	84

재무 상태를 보면 부채비율이 낮아 양호하고, 영업이익도 2020년 이후 턴어라운드하여 상승하는 중이다.

비지니스모델

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우진의 비지니스 모델은 아래와 같다.

(단위: 백만 원)

사업부문	품목	매출액
시스템사업	자동화장치, 설비진단시스템	10,375 (9.6%)
기기 및 계측사업	온도센서, 유량 교정, 발전소 계측 정비	71,576 (66.5%)
원전기기 사업	원자력 계측기	25,753 (23.9%)

90% 이상의 매출이 계측기기에서 나오는 것을 알 수 있다.

 

 

 

리스크

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소형원전(SMR) 도입의 지연

소형원전의 도입 예상시기는 2030년으로 알려져 있다. 미국의 유명한 투자자인 켄 피셔는 3~30개월 내 일어날 일들만 고려하라고 조언했습니다. SMR은 약 8년 후에 도입될 예정인데, 지금 SMR 테마로 주가가 오른 원전주들은 너무 먼 미래의 일을 끌어와 주가 상승이 일어난 것일 수도 있다. 또한 미뤄졌던 원전 건설은 지역주민, 환경단체의 반대 등으로 신한울 원전 3·4호기 재건설이 생각보다 지연될지 모른다. 재건설이 다시 추진될지 모니터링이 필요하다.

총평

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 지금까지 우진의 투자아이디어와 리스크에 대해 알아보았다. 앞으로 신한울 원전이 재건설이 되는지, SMR의 개발 여부가 어떻게 진행되는지 추적 관찰하여 투자에 도움이 되었으면 합니다.